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财务课:项目投资的经济分析 - 3
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作者
财务课:项目投资的经济分析 - 3
lanlan
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游客
标题:
财务课:项目投资的经济分析 - 3
(5819 reads)
时间:
2003-11-10 周一, 19:55
作者:
游客
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
上回说到,ARR和payback是不考虑时间的两个经济衡量指标,可是,如果我有一万块,那么,一年之内赚一万块的项目,还是十年之内赚一万块的项目更具吸引力呢?光从回报的角度来看,自然选前者了,这似乎是一个很低级的问题。然而,“现在的钱比以后的钱更值钱,因为你可以把钱用作再投资”这个概念正是许多经济分析的基础,它有一个专门名词叫“钱的时间价值(time value of money)”。
(三)NPV净现值
在评估一个项目时,我们要把这个项目将来的回报折算到现在的价值(折现),比如我们对钱的回报率希望是10%(或者说我如果有钱的话,买国债能有10%的利率),一个项目如果在第5年能给我1000块钱,那等于现在的1000 / ((1+10%)^5)元。这也就是借钱要收利息的道理,如果借我的钱5年之后还,为了要让那时还来的钱还等于现在的1000,那就得收回1000×((1+10%)^5)元。
把项目每一年的现金净流量都折现,加起来就是项目的净现值了。只要把上面的基本概念搞清楚了,计算就不是问题,因为EXCEL里有专门的函数,一些专用计算器也有这个计算功能。一般来说,NPV是正的话这个项目就是可取的,因为它至少已经有高过你希望的回报率了,如果有几个项目可以选择,NPV越高表示项目将来能得到的钱更多。在计算过程里,利率的选择是有争议的,一个项目选15%作利率可能净现值为负,可是选10%来评估的话就可能就为正了,那么到底这个项目上不上?投资永远是一个比较的概念,就是说我们要考虑的是有没有更好的选择,如果说用15%作利率,等于有一个能给你15%回报的投资选择在等着,那么两个项目之间就可以一较高低;如果没有这样的项目,还敢拿这个回报率来算NPV,这就有点属于存心打压这个项目了。选择回报率就是看手上的钱如果不投这个项目而干别的,能拿多少回报(大不了存银行去),当然,在这个基础上再加一点点是可以接受的,但不能凭空想象。NPV这种评估方法相当常用。
(四)IRR内部报酬率
在上面的计算中,必然在某一个回报率之下,NPV是等于0的,以前人们得用测算法得到这个值,但现在用EXCEL,也是可以用函数功能很方便地得到IRR,只要有每一年的现金流量数字。如果这个IRR是高于资金成本的话,这个项目就是可接受的,IRR越高表示项目还了投资成本之后剩下的钱越多,能归还股东的就更多。这方法的好处是你不必先假设一个回报率,把IRR算出来之后再说,如果算出来是68%(这是我们公司准备上的一个项目的评估结果),股东自然是放心的,这样的项目上哪找呀;如果算出来是2%,那干脆就存银行得了。
如果A项目的NPV比B项目的要高,但IRR要低,那怎么办呢?不是没有可能的,但我一时也说不上可以怎么办,哈哈,欢迎把这个项目拿出来,咱来具体事情具体分析。
其实,所有的这些方法,说白了都很简单,复杂的是把投资期间每年的盈利,尤其是现金流动情况预计准确,下一回咱来列一个做预算的清单和注意事项吧。
这里要特别谢谢这个论坛,通过把一些常用的概念进行整理,对我理清思路的帮助也很大,请各位不吝赐教,互通有无,谢谢!
作者:
游客
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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lanlan
- (2628 Byte) 2003-11-10 周一, 19:55
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交流
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zhouwenbo28
- (119 Byte) 2006-5-09 周二, 10:09
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lanlan,都怪这个论坛不好,
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chu
- (0 Byte) 2003-11-11 周二, 02:18
(640 reads)
对不起,那句修改一下就好了,只是不懂怎么用这个功能:(
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lanlan
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- (0 Byte) 2003-11-11 周二, 19:10
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请教一个问题,请留email
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永远的衡
- (0 Byte) 2003-11-10 周一, 21:26
(627 reads)
[email protected]
谢谢各位!
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lanlan
- (0 Byte) 2003-11-11 周二, 05:53
(469 reads)
[email protected]
谢谢各位,欢迎交流!
--
lanlan
- (0 Byte) 2003-11-11 周二, 05:53
(506 reads)
LANLAN姐姐一定是职业教员,授课很有系统性。谢谢!
--
ee
- (0 Byte) 2003-11-10 周一, 21:08
(549 reads)
谢谢EE。不过说真的,我对这方面挺感兴趣的。
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lanlan
- (0 Byte) 2003-11-12 周三, 05:38
(478 reads)
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