海归论坛 :: 阅读主题 - 中国公司欧洲上市：法兰克福证券交易所简介（附法兰克福照片）

会员列表
收藏夹
论坛帮助

论坛首页 | 排行榜 | 在线私聊 | 专题 | 版规 | 搜索 | RSS | 注册 | 活动日历


主题: 中国公司欧洲上市：法兰克福证券交易所简介（附法兰克福照片）

海归论坛首页 -> 海归商务焦点讨论 | 精华区 | 嘉宾沙龙 | 白领丽人沙龙

分屏

表形显示

阅读上一个主题 :: 阅读下一个主题

作者

中国公司欧洲上市：法兰克福证券交易所简介（附法兰克福照片）

抢注G8
[博客]

头衔: 海归中校
声望: 教授
性别: 性别:男

加入时间: 2007/02/17
文章: 836
来自: 苏州
海归分: 52976

标题: 中国公司欧洲上市：法兰克福证券交易所简介（附法兰克福照片） (10326 reads) 时间: 2008-9-09 周二, 01:56

作者：抢注G8 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

【过去几个月里一直在关注德国的上市情况，特别是德国创业板市场(Neuer Markt) 。德国的优势在：1. 监管法律没有美国繁琐；2. 费用低；3. 流通性尽管比不上美国，但是还算非常好的；4. 进入整个欧元区的资本市场；5.接受几个国家以及国际会计准则，当然，有美国的GAAP就更好。对多数人来说，缺是点：1. 对德国了解不够；2. 怕被扔在那里，没有可以求助人；3. 一分价钱一分货，美国还是资本市场的首选；4. 不懂德语，尽管90%以上可能接触到的人都会将英文，而且申报材料都可以用英文（初级市场的信息披露必须用德语之外），但是，还是感到很别扭。

德国也有类似买壳上市的做法，但是，比美国简单的多。在初级市场上，找到合适的壳公司，谈好条件，只要签订换股协议书就可以了。至于能不能融到钱要看接下来的推广工作了。所以，在考虑决定采用买壳上市的时候，至少应该有一定的资金同时进来，就类似于美国的APO (Alternative Public Offering).

德国Frankfurt Stock Exchange　缩写：FWB 　简称：法兰克福证交所，实际上非常重视中国的市场，而且花了不少精力在中国推广。有兴趣到Boerse 的网站看看就知道很多重要的文件和上市程序介绍都有中文版的。

德意志交易所的中文网站，资料下载：https://deutsche-boerse.com/dbag/dispatch/en/listcontent/gdb_navigation/listing/0020_China/62_benefits_deutsche_boerse/Content_Files/lc_benefits_cn.htm

通过本网站，您可以了解到德意志交易所是世界上首屈一指的交易所机构，并有机会和专业的合作伙伴合作。

就销售收入、税前利润和市值而言，德意志交易所是世界规模最大的证券交易所。2007年的销售收入是21亿8千5百20万欧元，息税摊销前利润为13亿4千5百90万欧元。

德意志交易所是世界唯一具备综合性一体化交易所职能的机构，集中为上市公司和投资者提供所有相关业务和系统服务：包括股票市场、金融衍生品市场、清算和结算、指数、软件技术。

德意志交易所使用的Xetra系统，是世界上流通性最高的现货市场全电子化交易平台。使用该系统的参与方超过650家，其中包括270家国际银行和4,500位交易员。其系统的流通性位居欧洲第一，Xetra日交易量高达900,000笔。

欧洲期货期权交易所是德意志交易所集团的子公司，是全球规模最大的金融衍生品交易所，活跃的投资者来自欧洲、亚洲和美国。

德意志交易所位于欧洲中央银行所在地－德国的金融中心法兰克福，交易所在欧洲11个城市设有代表处，包括柏林、法兰克福、里斯本、伦敦、卢森堡、马德里、巴黎、维克思汉姆、苏黎士、莫斯科、布拉格，在亚洲和美国有6个代表处：芝加哥、迪拜、香港、东京、新加坡、纽约。

德意志交易所和专业机构建立合作关系，其中主要包括具有中国和欧洲当地经验的国际性机构。与上市合作伙伴参与者联系，请浏览 Listing Partners (China Experts) （上市合作伙伴中国专家）。

在德意志交易所高效率、低成本公开上市，有助于推动贵公司的销售战略，提高公司信誉和声望。

赢得客户、开拓市场

在德意志交易所上市后，贵公司融入到欧洲大陆的经济中心 - 德国，这对于针对欧洲市场消费者提高贵公司品牌形象，寻找更多的合作伙伴并拓展公司产品在欧洲市场销售起着重大的作用。

借助国际品牌效应，获得更高知名度

与国际知名品牌如阿迪达斯、安联、拜耳、巴斯夫、宝马、奔驰、德意志银行、欧洲宇航防务集团、波士、汉莎、保时捷、彪马、SAP、西门子等并肩同一交易所，并在世界领先的交易所机构上市有助于提高公司国际形象，为公司发展为世界级公司奠定基础。公司还有可能入选世界公认的各类知名股票指数（如德国股票指数DAX）成份股，进一步提高公司对投资者的吸引力。

低成本融资，享受卓越流通性

德意志交易所采用以流通性为主导的业务模式。公司上市后，再融资成本低并且具有卓越的流通性。作为具备综合性交易所职能的交易机构，德意志交易所提供最有效率的交易，进而实现最高的流通性。世界交易所联合会近期调查表明，德意志交易所提供的流通性在欧洲位居第一。日交易数超过1,200,000笔。与泛欧交易所(Euronext)和伦敦证券交易所(LSE)相比，德意志交易所具有最高的交易数量和迄今为止最高的交易额。同时，投资者和交易员从最低交易费用中获益。这表明德意志交易所为交易会员以最低的成本提供最优质的服务。高流通性和低交易成本降低了资本成本，这对上市公司非常重要。

直接和全球“新”投资者建立联系，合理估值

德意志交易所电子交易平台Xetra的国际性和可靠性已经得到了全世界认可。通过这一平台，上市公司与全球投资者建立起联系。欧洲18个国家及其金融中心的约270家参与机构和超过4,500名的交易员均使用这一交易平台。德意志交易所的Xetra交易系统平台与其他证券交易所有所不同，例如和伦敦证券交易所相比，Xetra交易平台对投资者一律一视同仁，无论是西门子、奔驰这样的大公司还是和其他小公司，无论德国本地公司还是外国公司都能通过Xetra进行交易。Xetra这一强大的集成交易系统，目前为7400种上市公司发行的股票交易服务。上市公司涉及的行业包括汽车、工程、可再生能源、技术、通讯、生命科学和金融服务。上市公司通过比照同行业的优秀公司获益，并有助于将股票推向合理的高价位。

融入法兰克福--欧洲大陆的金融中心和欧元之乡

在德意志交易所上市，公司置身欧洲金融中心和欧洲中央银行所在地，公司股票以欧元为单位，为公司今后在欧洲大陆实现收购战略提供货币支持。

选择具有国际透明度，建立在国际管理标准上的上市板块

根据公司发展所处的不同阶段，德意志交易所提供了三种透明度标准上市板块供您选择：初级市场，一般市场，高级市场。初级市场可以作为公司进入欧盟资本市场的第一步。

便捷、低成本的上市方式节省时间和费用

德意志交易所上市准入标准透明、上市费用可预见、成本低。和世界其他交易所相比，公司在德意志交易所上市的准入标准和上市程序最简洁、最高效而且成本最低。

附件

介绍：通往欧洲的捷径-德意志交易所为您提供量身定做的进入资本市场的方式
https://deutsche-boerse.com/dbag/dispatch/en/binary/gdb_content_pool/imported_files/public_files/10_downloads/33_going_being_public/20_workshops/74_WS_China_0506/DBAG_China.pdf
介绍：在法兰克福证券交易所上市的优势
https://deutsche-boerse.com/dbag/dispatch/en/binary/gdb_content_pool/imported_files/public_files/10_downloads/33_going_being_public/20_workshops/74_WS_China_0506/Advantages_Listing_DBAG_Chn.pdf
手册 : 德意志交易所您通往欧洲资本市场的捷径
https://deutsche-boerse.com/dbag/dispatch/en/binary/gdb_content_pool/imported_files/public_files/10_downloads/33_going_being_public/10_products/260_MOE_China_Companies/DB_GtoE_29_RZ_final.pdf
手册 : 德意志交易所集团
https://deutsche-boerse.com/dbag/dispatch/en/binary/gdb_content_pool/imported_files/public_files/10_downloads/33_going_being_public/10_products/260_MOE_China_Companies/DB_Emi-LFD_M.pdf】

法兰克福证券交易所简介：

法兰克福证券交易所（亦称：德意志证券交易所　英文：Frankfurt Stock Exchange　缩写：FWB 　简称：法兰克福证交所），法兰克福位于德国中西部的莱茵河畔，早在1585年曾建立起全国最大的证券交易所。1870年后排在柏林证券交易所之后，成为全国证券交易中心。在欧洲各主要证券市场中仅次于英国伦敦证券交易所。法兰克福证券交易所的证券交易业务全部由德国政府商会管理。政府商会由商会管理委员会、仲裁董事会、监事董事会和官方经纪人四方面20人左右组成，具体负责1896年国家颁布的《证券交易法》执行情况的监督，根据政策法令协调有关证券交易的事宜。至于地方其他证券市场如汉堡、布莱梅、汉诺威、斯图加特、慕尼黑等，主要由地方州政府负责管理。当地州政府有权批准或废除当地证券市场的交易业务。目前法兰克福证券交易所的会员由银行会员和经纪商组成，其中银行会员约300多家，证券经纪商2380多家。法兰克福是欧洲第二大金融中心，在欧洲各主要证券市场中仅次于英国伦敦证券交易所。该交易所由德意志交易所集团运营，股票交易量占德国本土股票交易量的90%。目前，中国企业选择在德上市具有很多有利条件：首先，中国企业股票和中国概念基金已长期在德交所交易，市场对中国企业的投资价值相当看好。在全部上市基金的回报率排名中，中国概念基金占到前10名中的５席。同时，上海证券交易所与德交所使用相同的电子交易系统Ｅｘｔｒｏ系统，便于双方合作；其次目前欧元对人民币比价走高，中国企业在德国上市可以筹得更多资金，筹集的资金用于国内投资也有明显优势；第三，对许多计划进入欧洲市场的企业来说，在德交所上市可赢得更高知名度。德交所的7000余家上市企业，大多在机械、化工、能源等领域拥有技术和市场优势；最后，与其他交易所相比，德交所集证券、期货、清算结算为一体，给上市企业和投资机构带来更多投资机会。此外，相对于世界其他主要交易所，在德交所上市的成本要低许多。
目前有意赴德上市的中国公司主要集中在四个领域：机械制造、汽车配件、可再生能源和高科技制造业，这些也是德国的优势产业，中国企业希望通过在德国上市提升自身技术，进而打开欧洲市场。
欧洲股市的融资环境要宽松得多。而德交所为了吸引中国企业的参与，则提供了比其它证交所更多的优惠条件。首先，德交所对上市企业的门槛要求较低，上市程序较为简便。选择在德国上市的中国企业，只要成立满一年就可以符合德国证券初级市场的要求，甚至都没有最小规模的限制。手续便利，监管远不像美国股市那样严厉，德交所拥有世界上最快的上市核准程序，企业若选择初级标准上市，在3个月内就能完成；一般标准或高级标准市场，IPO一般只需要4到5个月的时间。而且，上市成本相对较低，为50万～60万欧元（约合人民币500万～600万元），上市后的维持费用也仅为北美国家的一半，并且上市的成功率非常高。更为重要的是，德国股市的市场流动性好，在欧洲排名第一，中国企业赴德交所上市，将和这些企业在同一平台上竞争，能够很好地提高他们的声誉，从而更能保障上市企业的实际收益。其次，为了吸引包括中国在内的世界其它各国企业的参与，德交所还专门成立了名为“自由市场”的上市三部，这个上市三部的上市条件较为宽松，既没有公司最低成立年限的限制，也没有最低发行资本等的限制，甚至对于公司挂牌之后的年度和中期报告披露也没有要求，如此低的门槛吸引了大量外国公司。而且，一般的证券市场对上市公司都有盈利的要求，例如新加坡对上市公司要求管理层的债务要结清，而法兰克福则没有盈利的要求。这对于那些达不到其它证交所上市标准，又想上市的企业而言，具有极大的诱惑力。特别是在欧元启动之后，法兰克福证券交易所日益引人注目。如果企业能够在法兰克福“自由市场”顺利上市的话，企业登陆欧洲主板将会更加容易。此外，目前欧盟正在调整相关的税收和法律政策，鼓励境外资本来欧盟投资，这对有意选择在德国上市的中国企业而言，无疑更是一个极大的利好消息。再者，中国企业股票和中国概念基金已长期在德交所交易，市场对中国企业的投资价值相当看好。目前德交所已有210只中国股票在挂牌交易，包括中国铝业、中石化、中国电信等大型企业，2005年交易额达到14亿欧元。在全部上市基金的回报率排名中，中国概念基金占到前十名中的五席。同时，上海证券交易所与德交所使用相同的电子交易系统Extro系统，便于双方合作。在如此利好的市场发展前景下，企业赴德上市将更具优势。除此之外，目前欧元对人民币比价走高，中国企业在德上市可以筹得更多资金，筹集的欧元资金用于国内投资也有明显优势。与此同时，对许多计划进入欧洲市场的企业来说，在德交所上市可赢得更高的知名度。德交所的7000余家上市企业，大多在机械、化工、能源等领域拥有技术和市场优势。不仅如此，与其它交易所相比，德交所集证券、期货、清算结算为一体，还将给上市企业和投资机构带来更多的投资机会。

德国创业板市场(Neuer Markt) ：
　　Neuer Markt是位于法兰克福的德国证券交易所开设的新市场，设立于1997年3月10日，最早的两家上市公司分别为移动电话公司和动力引擎公司，它们市值已超过6亿马克。在德国新市场募集资本的公司已渡过以创立资金和种子资金来支持的初创阶段，并在市场上已经站稳脚跟。据德国交易所股份公司日前公布的统计数字表明，目前在Neuer Markt上注册上市的公司股票价值总值占据了在整个欧洲二板市场中上市公司市值总值的50%。截至2000年年底，在Neuer Markt上挂牌上市的公司达338家，总市值为1150亿欧元，日交易量为4.85亿欧元。

赴德上市仍需谨慎：
尽管中国企业赴德国上市优势多多，但业内专家也一再警告中国企业，在德上市应根据德国证券市场的主要特点和企业自身的状况注重策略的选择，力求稳中求进。为此，他们建议：首先，中国企业在德上市应尽量选择德国主要银行、保险公司或基金公司作为承销商。其次，我国证券公司、基金公司、各银行的投行部门等，应积极考虑到德国本地注册，协助国内企业在德上市和参与企业并购。因为根据德交所的规定，拟上市公司需要由在德注册的会员承销商和中介机构帮助提交上市申请材料，而中国目前还没有一家投资银行是德交所的会员。与此同时，也有部分专家认为，赴德上市对中国企业而言虽然充满机遇，但同时也是一种挑战，当中的风险问题不容回避。首先，中国企业虽然成功进入德国股市的希望很大，但也将承载压力和挑战。例如，德交所规定，到法兰克福上市的中国企业必须具有海外或欧洲的销售市场经验，因为仅在中国生产销售的中国公司很难得到欧洲投资者的理解和认购。而一旦企业入市后没有表现出大家所期望的潜力，那么中国企业今后若再想进入德国股市的话，无疑就会面临更多的阻力。另外，法兰克福对企业盈利、财务方面没有要求，企业的起点要求低，这虽然是优势，但同时也正是它的最大风险所在。这表明企业运行情况不透明，市场的风险性因此而大大增加。总之，任何选择都会有得有失。所以，业内专家建议，企业选择在哪儿上市要根据自身的规模、融资的便利程度和上市成本、企业形象等因素来确定。对于企业来说，没有最好的选择，只有最适合的选择。

法兰克福交易所最低上市条件：
1.企业需要达到什么样的经济上的前提，才适合上市？
在德国正式市上市的要求，按照法律规定所要求达到的企业的商业数据，即“企业的经济的最低限度“ 来看，最相对较低的。比方说法律条文表示：企业必须成立一个股份公司，这家企业必须作为一家公司已经存在了至少三年，必须至少有25万欧元的可上市的股票价值。
虽然法律上是如此规定的，但是实际操作中，所需达到的是另外一个较高的标准。这样做一是为了达到股民的认可，二是因为上市本身的高额费用。一般要达到以下最低要求的企业，才有上市的意义：
最低营业额：1000万欧元/年
税前赢利至少为营业额的4%
预期的有据可证的营业额增长率、利润以及有可能产生的红利。
发行股票的总量不少于1500万欧元
2．上市程序
成立股份公司。新成立的股份公司获得要上市的有限公司的份额，有限公司由此获得股份公司的新股份。发行的股票的价值以及种类必须要有严格规定。除了章程之外，还必须按照规则签署一份股东合约，其中须严格规定股东之间的关系。在注册资金到位，以及董事会和监事会成立后，完成股份公司的法院和商会注册。成立股份公司的时间一般为5-7周，除注册资金以外的费用一般为4000欧元左右。
会计标准确立。
制订商业计划。
股票发行的草案。
对公司结构，商业计划的可行性，及公司竞争力的审查。
股市分析。
股票发行说明书
上市的手续办理
3．上市费用
每个公司上市的前期费用都不相同，一般是2.5万欧元到25万欧元之间。
然后是股票说明书的制订和审核，印刷以及发行的费用。再是交易所允许上市的手续费用和媒体发布的费用。这一项总费用和发行股票价值有密切关系，一般为5万欧元12.5万欧元之间。
接下去是上市的广告费，一般是至少20万欧元。
代为发行股票的银行将收取发行股票价值的4%的费用，另外再收取1%的费用作为股票说明书的正确性承担法律责任的费用。
上市后定期出现的审计费用5万欧元，由发行银行代收。
上述的各项开支，每个企业上市都会有不同。总额一般在上市股票价值的8%左右。

民营企业如何在德国法兰克福证券交易所上市：
中国的民营企业要走出国门，推行国际化的战略，企业的决策者就不能不考虑到在境外上市。欧洲作为成熟的商品市场和资本市场，历来是跨国企业的必争之地。究竟这里的境外上市是怎样运作的，费用是多少，欧洲的资本市场如何，对于国内企业来说还相对陌生。在这里我们向您简要介绍一下在德国的证券交易所上市的情况。
一、在德国上市哪些好处？
　　上市是公司融资方式中最具有吸引力的一种。通过首次公开发行（Initial Public Offering 简称：IPO）上市公司可获得新的资金用于扩大发展和高新技术的开发，来提高其在国际市场上的竞争实力。
德意志交易所保证提供全球最快和成本最低的上市程序之一，且不受首次公开发行的股票价值数额的影响。上市费用比其他竞争对手如纽约交易所、纳斯达克或伦敦交易所都低。上市后，股票在法兰克福交易所的交易厅和电子式的现货交易平台(Xetra)予以交易，它是泛欧洲的交易平台，有来自18个国家的260位交易会员，其中包括欧洲所有大银行和券商公司。这使该现货交易平台也成为营业额最大流通性最高的欧洲电子交易现货市场之一。
　　在德国交易所上市，非常重要的一点是能够增加上市公司在欧洲的知名度。现在欧洲媒体相当注重报道中国的新闻。如果一家中国公司在德国上市的话，仅媒体报道就能为中国公司实施企业全球发展战略带来不可估量的收益。公司上市能扩大其公司所有者的范围。而且上市也是走向开放的一步。投资者、商业伙伴乃至竞争对手都会更加关注上市公司的发展。同时，和国际知名品牌如阿迪达斯、安联、拜耳、巴斯夫、宝马、奔驰、德意志银行、欧洲宇航防务集团、波士、汉莎、保时捷、彪马、SAP、西门子并肩同一交易所有助于提高公司国际形象，为公司发展成为世界级公司奠定基础。公司还有可能入选世界公认的各类知名股票指数（如德国股票指数DAX）成分股，进一步提高公司对投资者的吸引力。
　　在德意志交易所上市，公司在欧洲最重要的金融中心法兰克福建立了基地，实现了公司策略上与经济上的扩张。法兰克福拥有“欧元城”的称号，因为她是欧洲最重要的金融中心，同时也是欧洲中央银行的所在地。在德意志交易所上市，公司股票以欧元面值为单位，可以为公司今后在欧洲从事合并收购提供货币支持。同时，上市能增加公司作为雇主的吸引力，尤其能吸引高素质有经验的优秀管理人才。
二、哪些企业适合在德国上市？
　　基本来讲，所有有意在国际市场上扩张、通过与欧洲企业进行贸易与技术合作取得全球范围的成功、或筹划把欧洲作为产品销售市场的中国公司都适合在德国上市。尤其适合于以出口为定位的公司和采用国际商业模式的一些行业，例如：汽车行业、机械制造、技术工艺，软件/IT、生物科学、网络媒体、可再生能源、纳米科技、消费者/品牌研究。　　
三、在法兰克福证券交易所上市要具备哪些条件？
　　对上市公司的要求取决于公司要在哪个资本市场上市。简单来说分为：两个市场入口，三个市场。其中不同的市场中各有不同的透明度标准板块。
　　两个市场入口是指：进入按欧盟法规管理的市场（EU Regulated Markets）还是进入由交易所自己管理的市场 (Exchange Regulated Markets)。
　　三个市场是指：官方市场(Official Market)和受管制市场(Regulated Market)，这两个市场受欧盟法规管理，构成上面提到的第一个市场入口；另外还有一个公开市场（Open Market），受交易所管理，构成上面提到的第二个市场入口。
在欧盟管理的市场上市，有两种透明的标准可以选择：普通标准（General Standard），或者要求更高的高级标准(Prime Standard)。在交易所自己管理的市场上，公司的股票可以自由交易，包括外国公司的股票，但这还不是真正的上市，只有透明度满足了初级标准（Entry Standard）的公司股票才可以上市发行。符合普通标准、高级标准和初级标准的上市公司构成了德意志交易所上市公司的三大板块。
在资本市场上起着举足轻重作用的是透明度标准。投资者可以根据不同的透明度标准明确发布信息的范围，从而更容易做出投资决定。接下来就对上述三种不同的透明度标准分别加以详细介绍：　　
1、普通标准
　　在普通标准板块上市的公司，需满足欧盟对上市公司信息披露标准的最低要求。该板块使公司受欧盟政策的监管，但也为公司提供了低成本的灵活便利条件。　　
　　欧盟规范市场对信息披露的法规要求：
　　- 审计后的年度财务报告，包括符合国际财务报告准则和国际会计准则要求的管理报告、中期财务报告
　　- 对影响股票价格信息的公司经营信息的实时披露
　　- 涉及公司董事交易的披露
　　- 重大事件披露
　　- 公司控股权变化的披露
　　- 公司信息披露可以用英文
2、高级标准
对于希望吸引全球投资者注意和支持的公司来说，在高级市场上市更为合适。该市场能为公司提供低成本资本，对公司长远发展有利。　　
　　除了需要满足普通市场上的上市要求以外，公司还需要履行下列义务：
　　- 季度报告的披露
　　- 在互联网上披露公司经营计划方案
　　- 每年召开至少一次的分析师研讨会
　　- 公司信息披露必须用英文
　　按高级标准或普通标准上市意味着进入欧盟管理的市场。上市公司可以获得欧盟交易所护照，便于企业在欧盟所有成员国的交易所筹集资金。但上市公司要提供联邦金融监管局(BaFin)批准的招股说明书、符合国际财务报告准则的年度和中期财务报告，还要披露公司的重大事项。上市的基本要求是公司成立3年以上，上市股票的最少市值为125万欧元。
　　
3、初级标准
想在初级标准公开发行股票的企业必须提供德国监管局批准的上市说明书，并承担遵守透明度规则的义务。初级标准对透明度的要求是，凡能影响股票价格的重要企业报道必须立刻通过新闻服务商，如：路透（Reuters）或彭博（Bloomberg）予以发布。再有，企业必须在自己的网站上公布审计了的年终结算和中期报告并提供最新的企业介绍和企业日程。
除此之外，很多企业还自愿利用初级标准提供的机会，额外发表信息，以增强投资者对企业的信任感。比如：公开发表季度报告和披露管理层从事证券交易的信息（Directors Dealings）。另外，德意志交易所还给上市公司提供在德意志交易所的网址上发表公司基本信息的简介和事件披露（Fact Sheet）的机会。企业还可通过一年一度的分析家研讨会进一步向投资者展示自己。
初级标准板块是公开市场的一部分，对企业的要求较低，适合成立1年以上的发展中的公司。按简化的初级标准上市，不仅费用低，而且企业通常只需3、4个月就能做好上市的准备工作。同时企业管理层可以在资本市场上积累经验，以便将来公司升级至普通标准或高级标准。
另外，企业必须出具委任一位德意志交易所“上市合作伙伴”的证明。作为独立的服务机构，上市合作伙伴在上市前、上市中和上市后作为“教练”伴随企业并协助企业按规定发表信息，它相当于辅导员，为还缺乏资本市场经验的年轻企业提供专业咨询者的支持。
　　
　　初级标准作为公开市场的一个特殊部分，它不受严格的欧盟证券法的监管，而受交易所的自律监管。因此，企业可简捷并低成本地满足上市要求。同时，在这里交易的企业要达到比在公开市场一般的透明度标准更高的要求，由此从投资者的角度来看，这个企业有野心，因为他要为以后升级更高的标准作铺垫，而且有计划，因为他不图“一口吃成个胖子”，而是积蓄力量，以待时机成熟。　　
　　德意志交易所初级标准的交易业务在欧洲范围内占居首位。在2006年上半年里，该板块每支股票的平均交易额超过伦敦交易所相应中小板块AIM的123%；每支股票的成交次数比AIM几乎高出10倍。而泛欧交易所中小板块Alternext的平均交易额只相当于初级标准的四分之一，同时，Alternext的成交次数明显少于初级标准板块。　　
　　在德意志交易所初级标准板块上活跃交易的企业股票涉及很多具有吸引力的、丰富多样的不同行业，如：属传统行业的金融、媒体和工业，以及技术、电信、软件/IT和未来市场（如：可再生能源）。与此相比，伦敦交易所AIM和泛欧交易所Alternext所涉及的行业要少得多。　　
　　初级标准板块为小型和中型发展中企业创造了一个新型的、生机勃勃的上市板块。自初级标准板块运行一年以来，已有70家企业在德意志交易所的这一板块上市，市值总额为50亿欧元（数据来自2006年）。高流通性和不断上升的保荐行数字显示出该板块深受上市公司、交易员和投资者的欢迎。尤其是机构投资者对初级标准特别感兴趣，他们在该板块购买的股票平均占80%。
四、上市的费用要多少？
　　据统计，1999-2006年间，在法兰克福首次公开发行股票上市，总成本平均为总融资额的3.3-8.7%，远远低于伦敦（11.7%），融资额越大，融资成本也就越低。具体到每个公司，上市费用取决于公司的融资计划和选择进入的市场板块。
1、上市自身的成本
　　费用中占最小一部分的是要付给交易所的。其中包括一次性的准入费和每年的年费。初级标准的准入费为750-1500欧元；选择普通标准或高级标准的话则既要交3000欧元的股票上市审批费，还要交2500欧元的挂牌交易许可费。年费也因板块不同而有所差异：初级标准5000欧元；普通标准7500欧元；高级标准1万欧元。
费用的绝大部分要交给作为保荐人的银行，这一般是按照股票发行量的比例来计算的。股票发行量在5000万欧元以下的银行费用约为6-8%；发行量在5000万到1.5亿欧元的约为5-6%；发行量在1.5亿欧元以上的约为3-5%。在与银行定价的谈判中发行团队的技巧和上市公司的魅力起着关键的作用。
另外还包括一些固定的成本费用，如前期调研费用1-3万欧元；由发行证券银行委托进行的“公开发行前的尽职调查”需10-40万欧元；起草和发行招股说明书的费用5-10万欧元；律师咨询费用2-4万欧元；公证费用5000欧元；委托会计师事务所的审计费用2-4万欧元。这些费用合计在20-50万欧元之间。
上市涉及行业及环节甚多，一般国内的企业本身往往难以胜任，为了保证上市过程的顺利进行，企业最好委托一个可靠的上市协调人全程辅导，德意志交易所委托的上市合作伙伴都具备丰富的证券市场经验，是值得信赖的选择。但是委托这些机构的佣金也比较高，一般在20-30万欧元。
2、上市后股票的维护费用
　　除了年费外（5000-1万欧元），上市公司为了符合股份公司法里的要求必须召开股东大会（5-20万欧元）。还需要在定期披露公司信息方面请教顾问（1万欧元）。通常还要委托投资者关系管理公司或在公司内部设立相应部门（2-10万欧元）。除此之外还包括撰写公司营业报告的费用（3-10万欧元），路演/分析师年度例会的费用（2-5万欧元），指定协助商（可自选）的费用（2-7.5万欧元）及法律咨询的费用（不定）。　　
　　选择普通标准或高级标准的话，上市后的费用每年至少20万欧元，而初级标准因为要求低，一般需要5-15万欧元。所需的费用虽给公司带来财政负担，但成功上市带来的收益远远大于支出。
五、上市发行的准备工作
　　德意志交易所提供世界上最快的准予股票上市的程序。联邦金融监管局对上市说明书的审核最多只需20个工作日。关于交易许可，有德意志交易所许可证发放处来决定。
　　首先需要精心挑选IPO团队，包括一家起领导作用的投资银行，一家会计师事务所和一家律师事务所。另外上市公司还需要银行业财团的协助，由几家银行或金融服务商组成，他们在公开发行中与投资者共同协作。银行财团的总领导既规划公开发行，又起着保荐人的作用。在上述组织的协助下，企业应当准备以下工作：
1、申请上市所需材料
　　根据企业进入市场板块的不同，应当准备的材料包括：
（1）初级标准　　
　　进入初级标准板块是一条便捷路线。申请由德意志交易所认可的一家交易参与机构（trading participant）来负责，这家机构还要监督公司信息披露的基本要求，他的身份是介于上市公司与德意志交易所之间的协调人。申请主要材料有：　　
- 公开发行的，由德国金融监管局审查批准的招股说明书；
私募（无需招股说明书）的，由上市公司全权负责的不公开的准入文件；
　　- 申请机构开具的责任声明，保证符合初级标准板块的要求，保证监督上市公司按要求披露信息；
　　- 证明已委任了一位德意志交易所的上市伙伴。
　　
（2）普通标准和高级标准　　
上市许可的申请由发行公司和一家有资格在德国交易的银行共同提出。申请时要提交以下材料：
　　- 上市申请表（由公司和银行财团签署）；
　　- 由金融监管局批准的招股说明书（这份说明书要在上市许可决议之前公布，而申请许可时只需说明书的草案）；
　　- 最新公司章程的公证件；
　　- 商业注册登记簿最新摘录的公证件；
　　- 公司成立报告（如果公司成立不足三年）；
　　- 关于决定上市的决议证明：比如股东大会的备忘录，董事会和监事会的决议；
　　- 发行独立的股票凭证（附样本）；发行总股票的凭证（附副本）。　　
在德意志交易所的上市批准程序和在金融监管局的说明书批准程序可以同步进行，这样可以做到说明书被批准并（在网上）公布的那一天也是上市许可的日子。
2、起草招股说明书　　
　　IPO团队面临的最重要和最费时的任务是起草招股说明书，是一份主要以介绍公司为主的商业文书。它囊括了公司过去三年所有的财政数据、管理团队的信息和关于公司市场目标、竞争者及成长策略的描述。究其根本招股说明书为投资者做出参与发行IPO的决定提供了所有必要的信息。
　　金融监管局审查批准一份按照欧盟规定起草的英文招股说明书及随后在德意志交易所的上市总共最多需要25个工作日。
　　所有要提交的材料和与德意志交易所的沟通都可以用英文。符合欧盟要求的在其他证券交易所上市的招股说明书，也可用于在德意志交易所上市。
3、宣传活动　　　　
　　路演是上市公司宣传活动中的核心部分。在各大城市的巡回路演中上市公司向潜在投资人抛出自己的商业规划。承销商尝试着估计出各方对公开发行的兴趣，来帮助做出股票如何定价的决定。典型的几大城市是法兰克福、杜塞尔多夫和慕尼黑。要针对更多国际上的投资者的话，路演活动还可以在伦敦、苏黎世或其它金融中心进行。　　　　
　　在路演活动中只有机构投资者和金融大亨会被邀请。大家畅谈上市公司的招股说明书，讨论话题仅限于与说明书有关的内容。
4、IPO的定价与配售
路演中和路演后有个“竞价投标”的定价程序。主承销商邀请潜在投资人表达他们的认购意愿，统计他们在各个价位愿意认购的股票数量，从而定出发行价格。上市公司和主承销商根据市场要求共同定出发行价格和数量。
投资银行既要考虑到上市公司尽量想把发行价格抬高的意愿，还要顾及到投资人因投资于一个还没有众所周知成功记录的公司而要承担的风险并希望有所回报的利益。

法兰克福上市的中国公司：
1、工友机械
2007年3月30日，工友机械有在德国法兰克福证券所成功挂牌上市了，这是中国内地企业在德国上市的第一股，更是我国木工机械行业在德国上市的第一股。此间媒体认为，这标志着在世界范围内纷纷争夺中国企业海外上市的“热战”中，德国证券交易所迈出了重要一步。山东工友成立于1958年，是中国最大的木工机床生产厂家。据介绍，山东工友发行价2.68欧元(1欧元约合10元人民币)，2007年度市盈率仅为6.4倍，远远低于中国当前在上海证券交易所上市公司平均30倍的市盈率，故股价上升空间较大。公报称，工友集团将通过私人配售的方式出售股票，融资金额达４５０万欧元。德国交易所集团股票市场业务开发部门负责人赖纳•里斯当天对工友集团上市表示欢迎。他指出：“由于资本费用低、流通性高，法兰克福证交所为跨国公司进入欧洲资本市场提供了出色渠道，希望这一积极信号能吸引更多中国公司上市。”据悉，山东工友集团于２００４年在新加坡注册成立，工厂设在山东威海，主要生产木工机床。
2、中德垃圾
2007-7-9消息：上周五，第一家中国企业“中德垃圾技术股份公司”在德国法兰克福证券交易所的主板市场上市，股票代码：“ZEF”。中德公司解释这一缩写的官方版本是：Z代表中德的“中”，E代表英语的“环境”（Environment），F代表“焚烧炉”。公司的拳头产品是：垃圾焚烧炉。“中国的第一家环境保护企业选择在法兰克福证券交易所主板上市，证实了德国在欧洲环保技术的领先地位。”德国法兰克福市第一市长佩特拉•罗特表示，“中国在环保技术领域还有很大的发展潜力。中德垃圾技术在国内运营主体为福建丰泉环保集团有限公司，该公司在中国医疗垃圾焚化设备市场占有35%份额。
中德垃圾技术2006年营收为1900万欧元，其中净利润800万欧元。
ChinaVenture北京时间7月9日消息，中德垃圾技术股份公司（ZhongDe Waste Technology AG）于7月6日在德国法兰克福证券交易所主板上市，股票代码为ZEFG.DE，发行股票420万，每股26欧元，融资1.092亿欧元。中德垃圾技术价格为23到26欧元，开盘价为30欧元，在第一个交易日收盘价为31.50欧元，当日总成交量超过135万股。

3、亚洲竹业
2007年11月消息，继中德环保在法兰克福证交所成功上市，竹制品生产企业――亚洲竹业于8日启动公开招股，计划于16日在法兰克福上市，成为第二家在法兰克福主板市场上市的中国公司。
　　亚洲竹业拟公开发行558.67万股，计划融资7500万欧元，将主要用于应对未来竹林长期短缺的趋势，并扩大对竹子和竹笋的加工能力。据悉，亚洲竹业在德国注册，工厂设在中国福建，拥有愈3.6万亩竹林的资源，经营业务包括出售作为家具、造纸和建材等行业原材料的竹子，以及将绿色有机食品竹笋出口到日本等地。2006年，公司营业额1089万欧元，增长79％，税后利润达394万欧元，2007年上半年营业额达537万欧元。据介绍，亚洲竹业瞄准国际市场，其最大卖点在于橡树通常需要60年成材，而竹子生长迅速，且竹材质地更加坚硬。公司还希望投资建设自己的竹材地板厂，预计2009年投产。
4、其他：
据德国《金融时报》（www.ftd.de）消息，继中德环保技术股份有限公司在法兰克福证交所成功上市，并融资7200万欧元后，又有若干家中国公司计划于年内在法兰克福上市。其中包括Asian Bamboo（拟于11月份在高级标准板块上市，计划融资7500万欧元）、网讯技术有限公司Vtion（计划年底在高级标准板块上市）和手机零部件生产商GCPC（计划于11月份在初级标准板块上市并在自由市场板块进行交易，拟融资2800万欧元）。

德意志银行

欧洲银行

作者：抢注G8 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

上一次由抢注G8于2008-9-09 周二, 11:04修改，总共修改了3次

相关主题
中国公司海外上市：几个中国相关的SPAC	海归论坛	2006-11-16 周四, 16:19
中国公司海外上市：寻找中国企业海外IPO的圣地（转贴）	海归论坛	2006-1-03 周二, 04:36
中国公司海外上市：赴美上市五招远离集团诉讼（转贴）	海归论坛	2006-1-02 周一, 16:01
中国公司海外上市：伦敦证交所再向中国企业伸橄榄枝（转贴）	海归论坛	2006-1-02 周一, 15:13
中国公司海外上市：11号文“惊魂” 一条法规的中国式遭遇 &nb...	海归论坛	2006-1-02 周一, 12:43
中国公司海外上市：中国国企上市：境内还是海外？（转贴）	海归论坛	2005-12-24 周六, 09:30
中国公司海外上市：郑州永通特钢的中国特钢控股有限公司香港主板上市背后（转贴）	海归论坛	2005-12-18 周日, 23:26
中国公司海外上市：戚娟娟：中海油上市悲喜录 (转贴）	海归论坛	2005-11-08 周二, 08:39